稀土永磁投资分析( 二 ) _小知识

其中高端手机无线充电线圈中也使用稀土永磁体。中高端耳机的磁体多为烧结钕铁硼产品，最近几年在 TWS 耳机的带动下，扬声器元器件对钕铁硼的需求高速发展。
2020 年充分受益于消费电子部分领域高景气度、新冠疫情推动云化带来的数据中心投资重回高增，以及产业链率先恢复、市占率提升。
同时在国内率先复工、产业链完整的优势支撑下，国内公司在消费电子及机械硬盘 VCM 领域取得更大的市场份额，主营业务经营质量和客户质量进一步提升。
2020 年全球品牌 TWS 耳机出货量在 2.38 亿部以上，其中苹果 AirPods系列出货量有望达到 1 亿部以上。

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变频空调
变频空调能够显著降低能耗，随着技术进步以及产量提升推动的成本降低，加之中国空调能效标准的逐步提升，其渗透率快速提升。
2020 年，国内家用空调产量为14490 万台，其中变频空调产量为 8336.4 万台，变频空调占比为 58% 。
2020年受到疫情影响，家用空调内销 8028 万台，出口销量为 6118 万台；其中变频空调内销量为 5773 万台，出口为 1712 万台。
按照单台变频空调电机需钕铁硼数量为 0.1 千克，2020 年国内变频空调产量 8336.4 万台需要烧结钕铁硼数量为 8336.4 吨。
影响行业发展的因素价格：2020 下半年稀土价格涨幅较大，钕（镨）元素占钕铁硼永磁体的重量比例在 30%左右，成本占比在 60-75%，是主要的成本项。
2020年金属钕从 37 万/吨上涨至 85 万/吨以上，涨幅超过100%，对钕铁硼永磁体成本端产生较大压力。
钕铁硼永磁体行业属于加工类行业，产品与原材料的价差可以看作加工费。而具有原材料配方优势、技术优势、后端加工处理优势以及高端客户优势的企业享受超额收益。
产能：稀土矿端受到国内配额的约束增长缓慢。2020 年全球稀土矿产量为 23.3 万吨，同比增长 6.6%，产量增长主要来自中国配额增加以及美国的满产。
中国和美国产量分别为 14 万吨和 3.5 万吨；其他国家不同程度受到疫情影响，澳洲产量基本持平在 2.1 万吨，缅甸则由于疫情和国内局势影响，从 2019 年约 27700 吨下降到 25300 吨。
钕铁硼永磁体生产厂商作为中间加工环节，下游主要为电机厂商、空调厂商、汽车厂商及风机厂商，对其议价能力相对不强，限制了成本传导能力。

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重点企业行业内主要企业包括：英洛华、中科三环、银河磁体、正海磁材、金力永磁、宁波韵升、大地熊。
2019-2020 年稀土磁材行业在高端需求的驱动下经历新一轮的成长，下游多个主要应用方向实现大幅增长，其中以新能源方向为最主要的增量。
2019 年后稀土永磁厂商受订单较好驱动，加快产能建设，新建产能产品方向亦主要集中在新能源汽车、消费电子等高端方面；
其中以金力永磁和正海磁材为代表，两者产能扩张政策较为积极，预计到 2022 年末产能将分别达到 23000 吨/年和 18000 吨/年。
中科三环在赣州新基地建设 5000 吨/年高性能磁体产能；宁波韵升提升产能至 14000 吨/年后，计划新增7000 吨/年钕铁硼毛坯产能，主要拓展新能源汽车方向；
大地熊正在包头建设 5000 吨/年高性能钕铁硼磁体项目。
管理和技术差异是磁材厂商之间最重要的差异。管理能力的高低导致厂商之间运营效率、成本控制、应对周期波动方面的差异。技术差异是产品结构、客户结构等方面区别的主要原因之一，两者共同决定厂商在行业周期、新应用快速放量时的经营策略。

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